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顶级私募深圳论剑PE和项目方坐在同一条船上

发布时间:2021-01-20 09:48:58 阅读: 来源:发泡水泥厂家

PE对赌协议成空务必学会止损,已从8倍到4倍

3月29日,深圳,刚下过一场雨。大约200名国内外的顶级私募和风投云集五洲宾馆。

这是第三届私募基金高峰论坛。而在3个月前,同样的地点,深交所举行中小企业、基金、期货会议。

深圳市副市长陈应春笑着致辞,这是一个好的预兆,“深圳已有200天没有像样地下雨了,春雨会给万物带来勃勃生机。”

会后的第三天,创业板新政推出,尽管10年不出的创业板成为此次会议的焦点之一,主办方还煞有介事的推出“创业板与谎言”专题,引来台下会心的笑意。

然而,更让众多私募和风投关注的是,金融危机带来了千载难逢的机遇,接受记者采访的投资公司高管几乎都认为,现在是值得投资和持有实业和证券的时机。

金融危机创造了投资机遇

金融危机下,创投的日子不好过。

“一方面,我们的退出收益和存量财富大幅缩水,从国内来看40%到60%,从国际来看高达80%。另一方面,由于金融危机的影响,IPO的进程大幅推迟,很难进行IPO,国内近6个月没有发行新股。”深圳市创新投资集团董事长靳海涛表示,“此外,从私募基金投资企业来看,有一部分企业受到金融危机的影响业绩下滑,这样的比例大概在30%到40%间。”

仅以私募证券投资基金为例,2008年沪深300指数跌幅高达65.95%,而私募基金的2008年整体收益是-32.86%,损失惨重。

但金融危机也带来了新的机遇和机会。靳海涛表示,机遇首先体现在低成本进入机会的增高。

“去年上半年我们召开第二届私募基金论坛时,那时投资大致是8到9倍,现在已经下降到4到6倍。”靳海涛说,“通过金融危机的洗礼,投资的眼光得到了提升,在现在这个时候,哪行业该投,哪个企业该投,哪个团队该投,我们有比较清醒的认识。”

靳海涛还指出,创投业的洗牌速度加快了,原来预期在两年或者三年进行洗牌提前到来。通过洗牌,业内资源向管理业绩优秀、规模大且能做投资或服务的机构集中,行业发展得到促进。

而深圳市武当资产管理有限公司总经理田荣华则表示,这次金融危机和经济危机是中国整个国家综合国力和产业竞争能力相对地位显著提升的重大契机。

“七八十年代的第二次石油危机催生日本汽车行业和家电行业的兴起,大量廉价、低耗能的汽车和家用电器崛起。”田荣华说,“80年代南美债务危机后,美国出现了生物制药和基因工程行业的重大发展。而90年代中后期亚洲金融危机后,美国出现了互联网高科技的高速发展。

田荣华表示,这次金融危机一定会催生引领经济走出箫条的先导性行业。

与对赌企业同舟共济

金融危机之中,私募投资企业或者自身的企业没有完成跟PE签约时的对赌协议,在没有完成业绩的情况下,私募如何对待对赌的企业以渡过危机?

深圳同创伟业创业投资公司董事长郑伟鹤强调要跟企业保持沟通。

“如果对赌完,变成了空头股东,甚至打折回购回去的情况,我们就要学会止损。另外,假如2008年亏损了,但2009年还比较不错,我建议它以2009年为基础,再进行一次融资或者做股权转让,把多出的钱返还给第一期的投资,以股权转让的形式解决,这个方案也是比较好的方案。”郑伟鹤说。

浙江天堂硅谷创业集团有限公司总裁吉清和通联创业投资股份公司副总经理袁强则均强调与企业同舟共济的重要性。

“我们跟企业在一条船上,我们会帮它引进一些创投资本,引进龙头产业来扶持它,还有融资的安排、银行的担保,我们会增强我们的增值服务能力来帮助企业。”吉清表示。

成都新兴创业投资有限公司总经理魏建平则谈到了一些具体操作的方式。

“很多企业去年亏损,但可能今年或明年增长,把去年的损失弥补,这种情况下,我们会把它们的时间延长,对我们的利润也有保障。如果他们很缺现金怎么办呢?就是欠款形式来做,如果今年把去年亏损补回去了,我们就不说了。还有一种做法,帮助他们进一步引进,一般我们PE都有投资比例,不超过一定的比例,这些企业马上上市,我们基本上都是采取现金的做法。”

中国将是最大受益者

面向未来,金融危机带来机遇和机会,而私募普遍认为中国将成为最大的受益者。

深圳市三羊资产管理公司董事长林少立明确表示,“这次金融危机,假如说有受益者的话,一定是中国,中国就是这次金融危机最大的受益者。”

他给出了三个理由:首先从历史上看,每个大国的崛起都必须有一些重大的历史事件作为契机,比如说二次大战,整个战场在欧洲、亚洲,美国渔翁得利,成了收益最大的国家,美国在二战之后经济得到腾飞。在70年代,中东石油危机,石油危机促使日本的腾飞,日本的电子工业、汽车工业得到了迅速发展。

其次,假如说一亿美金在07年年底可以在世界购买110万桶石油,在08年年底可以购买250万桶石油,假如一亿美金买铁矿石呢?07年底买59万吨,08年底可以买到125万吨。中国的铁矿石60%需要进口,中国的原油超过50%需要进口,在这样的背景下,中国是在全球危机导致商品价格大幅下跌的情况下,就是受益者。

再次,从外汇储备来讲,到08年年底,中国外汇储备是1.9万亿美金,占全球外汇储备的29%,全球1/3的外汇储备在中国,过去10年中国外汇储备增长10倍,这对中国在世界的话语权打下基础。经过30年的改革开放,中国为下一轮腾飞打下很好的基础,契机就是这一次经济危机。

深圳市金中和投资管理有限公司投资总监邓继军则表示,全球金融危机下的中国机会,给中国提供了一个很好的机会,中国经济出的问题比美国小很多。

“另外,中国外汇储备和整个财政的状况也是非常好的。最关键的一点,我们的金融体系非常稳固,没有像美国或者欧洲出现那么大的问题。”邓继军说。

他表示,中国的政治体制越是在出现重大灾难性事件的时候,政府的执行力更能够比其他的社会方式更有优势。

“另一方面,我们觉得现在全球经济一体化,我们要很快率先走出,现在下这个结论还有点过早,但是要中国要独善其身,有点不太可能,我们整个冲击比较小,而且政府有很强的推动措施、调控的能力,我们负债的水平在全球算是比较低的,这点我个人比乐观。”邓继军表示。

“我比较反对我们国家的企业走出去做投资,因为我觉得我们对国外的游戏规则或者对国外的人脉、人文的东西了解的还很少,外国人看到我们来,都是一些刚刚洗脚上岸的农民,在大会、俱乐部的活动有时候会受到排斥和挤兑,我赞成我们应该更多去投资资源性的东西,我们国家在原油、矿产方面都比较少,做这样的投资我觉得是可以的。”邓继军说。

看好新能源

对中国市场的前景看好,那么谁是下一个私募亲赖的对象?

靳海涛认为,引领中国经济成长的行业,应该是下一场技术革命所发生的行业,跟全球一样的,应该是生物工程和新能源。“在中国我认为还有一个很重要的就是信息技术,是上一场信息技术的革命,中国信息技术还需要一个更高的水平去发展。”

松禾资本有限公司董事长罗飞业强调:“我们加强在科技领域的投资,包括移动互联网、生命科学、新能源和新材料,我们觉得在这三个方面是在我们国家能代表创新重要领域的,尤其是在现在的经济环境下,技术的创新和商业模式的创新能在一段时间里保持企业相对的高速成长,而且能够保证企业在高速成长下还能维持一个比较好的溢价权。”

深圳市创东方投资管理公司董事长肖水龙明确指出,公司目前关注在新材料、新能源、新IT、新体智四个方面,新体智指身体和智力。

田荣华则认为,这次全球性的金融危机和经济危机,很可能是由新能源行业引领整个经济走出低谷。

“从中国的优势看,我觉得中国有很大的机会,中国低端的消费品、低端制造业的优势,这是不言而喻的。现在像格力电器等电器企业纷纷走出去。我们在技术升级方面初露端倪。”田荣华说,“第四块是所谓的先导性行业,这点最看好中国,每次金融危机和经济危机之后,一定要有新的行业会冲出来引导经济发展,这是先导性行业,我觉得在中国新能源行业是很好的先导性行业。

“前几天财政部和建设部联合发文,对太阳能行业进行全面补贴,这意味着什么?以前只是欧洲的德国、西班牙这两个小国,加上日本、美国加州,搞一个百万阳光计划,对太阳能进行补贴,现在中国这个人口大国,国土面积很大的国家全面补贴,我觉得对新能源行业是革命性的历史变革,中国在新能源行业会引领世界走出经济危机,走向经济复苏。”田荣华说。

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